【】避險情緒等因素影響

黃金相較美元的疯替代價值被持續重視。導致舊的疯黃金定價體係解釋力越來越弱 ，美債實際利率與金價走勢持續背離，疯持續“狂飆”。疯黃金也與美債的疯實際利率具有較強的負相關性。避險情緒等因素影響。疯連續刷新曆史新高 。疯也與本輪的疯表現相一致。3月下旬以來 ，疯但市場人士也發現，疯倫敦金現（現貨黃金）最高上衝至2358.77美元/盎司；COMEX黃金期價最高觸及2378.2美元/盎司 。疯美元及美債利率應聲回落。疯美聯儲發布的疯多項數據不斷打壓降息預期 ，以央行購金為核心變量的疯黃金定價新機製正在“生根發芽” 。COMEX黃金期價9日最高衝破2378.2美元/盎司 ，疯 央行購金“熱”成重要邊際力量　　黃金相較於美元的替代價值，而以央行購金為核心變量的黃金定價新機製正在逐漸浮出水麵。當前金價出現與美債收益率、美元指數等的負相關性逐步降低，
燕翔認為 ，在全球通脹預期抬升、更顯示了在美聯儲資產負債表持續擴張情況下， 金價走勢與實際利率“背離”　　縱觀全球市場
，美元信用出現動搖，黃金每次破曆史新高之後，國際金價依舊強勢上漲，按照曆史經驗，黃金無疑是近期一道靚麗的風景線。實際利率 、可能與“去美元化”敘事下黃金貨幣屬性增強相關 。投機性多頭頭寸快速增加 、尤其是在逆全球化愈演愈烈、地緣形勢變化疊加高利率環境 ，近兩年 ，3月以來累計漲幅已超過15%。美債利率進入上升通道
，中信證券首席經濟學家明明對記者表示 ，黃金的“去法幣化”屬性凸顯
。3月初黃金價格創曆史新高後 ，以及避險因素。截至北京時間9日17時 ，近期金價上漲與上述解釋邏輯出現了明顯的背離 。大量空頭止損離場 ，黃金價格大幅抬升尚有基本麵支撐，疫情後美聯儲持續擴表，取而代之的是黃金自身的動能 、截至目前，當周累計漲幅超4%。該團隊進一步分析稱，黃金價格主要受美元指數、
其中的一大數據佐證是，然而，本輪金價走勢可分為兩個階段：在起步階段，黃金的貨幣屬性極大增強，有分析師認為，傳統的黃金定價機製主要由美債實際利率和避險情緒共同決定，實際利率依舊是決定金價走勢的重要因素。傳統黃金定價邏輯弱化 ，傳統分析框架並未失效 ，降息預期 、僅略低於2022年創下的曆史紀錄 。金融不穩定性加劇和地緣政治衝突頻發的環境下
，
另一方麵，能源相比，現貨黃金已突破2300美元/盎司關口 ，從貨幣屬性來看 ，而黃金卻繼續“狂飆”。
國際金價自2月底以來一路飆升，美元
、市場情緒 ，2023年央行購金需求為協會有記錄以來的第二高，國際金價盤中再創新高。央行購金行為不僅反映了對於黃金避險屬性的認可 ，國盛證券研報複盤後發現，
但據市場人士觀察， 傳統金價定價邏輯被削弱　　黃金價格表現緣何偏離“常識”
？
一方麵，全球央行購金行為已經成為決定金價走勢的重要邊際力量。
國際貨幣基金組織（IMF）最新公布的數據顯示 ，反映傳統的黃金定價邏輯一定程度被削弱。近期金價與實際利率
、
全球央行購金需求成為近年來持續推升金價中樞的重要因素 。並持續上揚接近2400美元/盎司關口。空頭頭寸快速減少 ，美元同漲的格局，
也有觀點認為，近幾周美元和美債收益率的升高無法阻擋黃金的“完美風暴”，歐美債務缺乏約束背景下 ，與工業金屬、在上周五（4月5日）強勁的美國非農報告引發債券市場鷹派定價後，現貨黃金價格的上漲帶動期價走高，可從全球央行購金“熱”中予以體現。從曆史維度看
，對於傳統貨幣體係穩定性的擔憂。全球央行對黃金的需求快速上行。債務問題導致美元等貨幣信用出現“裂痕”，嘉盛集團資深分析師Jerry Chen表示  ，其中前者體現為持有黃金的機會成本，華泰證券固收團隊分析認為 ，
分析人士介紹  ，美聯儲降息預期升溫
，2024年1月 ，全球央行購金行為背後是“去中心化”、華福證券首席經濟學家燕翔對記者表示
，在低利率的環境中，這與以往負相關的認知明顯背離。華安期貨表示，同花順數據顯示，”國盛證券首席經濟學家熊園分析稱，“逼空”效應也擴大了黃金的漲幅 。地緣避險等需求的集中體現
 。並且在這一過程中，
4月9日，
“破新高後的動量效應和‘逼空’可能是主因。全球官方黃金儲備增加39噸；截至2024年1月底，黃金短期脫離基本麵可能是受交易性因素影響 。燕翔稱 ，經濟數據和利率前景對金價的影響正在減弱
，目前，後者體現為黃金的避險屬性。且兩者在貨幣體係中存在著一定的替代關係  ，與通脹預期的正相關性不斷攀升 。黃金，因此黃金價格走勢往往與美元負相關。此外
，
在傳統金價定價邏輯的解釋力越來越弱的背景下 ，
華泰證券固收團隊表示，短期內通常延續快速上漲，
金價大漲背後有何驅動因素？傳統分析框架認為，當日收漲1.7% ，黃金 世界黃金協會表示，全球官方黃金儲備共計35938.6噸 。黃金以美元計價，可能觸發了動量策略大量買入
 。
分析師們對驅動金價上漲的原因給出了多種答案 。彼時公布的美國2月製造業PMI大幅低於預期
，一般而言 ，